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東方財富網發布時間: 04-0107:40萬象大會年度獲獎創作者,東方財富網官方帳號■口腔正畸醫療技術不斷進化，隱形正畸優勢明顯。錯頜畸形是指由于多種因素影響使牙頜、顱面間關系不協調而形成的各種畸形，對健康和美觀存在雙重影響。根據灼識咨詢，2019年中國約有10.37億錯頜畸形病例，人群基數較大。正畸是指借助于外力對牙齒進行矯正的過程，涉及生物力學、物理學、材料學、口腔醫學等多個學科。傳統正畸技術距今已有100多年的發展歷史，根據方法學的不同，可以分為金屬托槽矯治、舌側矯治、陶瓷托槽矯治等。隱形正畸技術是指利用高分子聚合物材料制成的全透明、可摘戴的隱形矯治器，完全脫離托槽與弓絲的傳統模式。與傳統正畸技術相比，隱形正畸的優勢主要體現在以下幾點：(1)滿足患者心理需求；(2)有效提升治療效果；(3)充分釋放醫生潛力。■高速增長的藍海市場，中國正畸滲透率提升空間大。中國正畸市場處于高速增長期，根據灼識咨詢，2015-2019年中國正畸案例數量從160萬例增至290萬例，年復合增長率為15.3%，其中，隱形矯治病例由4.78萬例增至30.39萬例，年復合增長率為58.8%。與發達國家相比，中國正畸和隱形正畸的滲透率都相對較低，消費升級是驅動滲透率提升的核心邏輯。(1)消費意愿提升：一方面，國民口腔健康素養提升，帶動保健意識增強，另一方面，“顏值經濟”刺激美麗需求，牙齒美學蓬勃發展。(2)消費能力提升：國民經濟飛速發展，拉動醫療保健消費支出快速增長，2019年中國人均GDP破萬元大關，參考發達國家經驗，口腔醫療消費進行高速增長期。基于滲透率的提升邏輯，我們測算得出正畸市場的潛在市場空間在2,482-3,019億元左右，而隱形正畸的潛在市場空間在1,066-1,470億元左右。■基于產業鏈思維看隱形正畸，建議關注設備、耗材、服務。(1)行業上游主要是設備型企業，以口內掃描儀等成像設備為代表，輔助完成矯正前的準備工作。目前國內市場的口內掃描儀主要依賴進口，代表性企業包括Sirona(西諾德)、3Shape、iTero(被愛齊科技收購)、Carestream(銳珂醫療)等。(2)行業中游主要是耗材型企業，以隱形矯正器等高值耗材為代表，是整個產業鏈的核心環節。目前國內隱形矯治器競爭格局相對集中，我們認為該行業門檻相對較高，主要體現在品牌壁壘、數據壁壘、工藝壁壘。(3)行業下游主要是服務型企業，以各類型的口腔醫院診所為代表，是直接觸及正畸用戶的終端。正畸項目具有典型的低頻高價的特點，對醫療資源的依附性較低，屬于各家醫療機構高度重視的業務類型。■投資建議：我們長期看好基于隱形正畸產業鏈的投資機會，建議關注(1)時代天使：國內領先的隱形矯治解決方案提供商，逐漸形成時代天使標準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版、COMFOS等產品系列體系，持續推陳出新滿足客戶多樣需求。(2)通策醫療：國內大型口腔醫療服務連鎖集團，借助“總院+分院”模式實現高速擴張，公司重點推廣正畸等高毛利業務，啟動旋風計劃，借助于旗下自主品牌“OrthoLink”優領數字化正畸平臺和“Hibeauty”隱秀矯治器大力推廣數字化隱形正畸。（文章來源：安信證券）舉報反饋

關鍵字標籤：隱適美療程步驟與矯正流程